viernes, 23 de octubre de 2015

Cuando al cuidador hay que ponerle una medalla por su labor


Aunque tenía el blog un poco descuidado en cuanto a frecuencia de actualización voy a proponerme realizar un post semanal, para darle vidilla al mismo con cosas que puedan resultar interesantes sobre los mercados financieros/actualidad. 

En esta ocasión voy a hablar sobre la labor que está realizando el cuidador de la acción Obrascón Huarte Lain, S.A. (ticker BME:OHL, Ibex 35). 

Como sabéis esta acción lleva siendo vapuleada desde hace unos cuantos meses por diferentes motivos: que si entramados de corrupción en México, que si según Luis Bárcenas el presidente de la compañía realizó donaciones a un conocido partido político implicando lo que nos podemos imaginar en cuanto a obtener la mejor puntuación en licitaciones públicas que deriven directamente del Estado así como la macro ampliación de capital de nada más y nada menos casi 1.000 millones de Euros (hoy viernes 23/10/2015 finaliza el período de suscripción preferente de la misma y parece que la gente se está animando a comprar vía derechos aunque conforme avanza la sesión se va desinflando la cotización).

Pues bien, cuando una entidad anuncia una ampliación de capital debe nombrarse a un Banco de Inversión para que se encargue de que la misma llegue a buen término (pueden ser varios) y esta entidad cobra una pasta por esa labor por lo que hará todo lo posible para que así suceda: va a velar porque la cotización no se desplome. Así, y aunque lo veremos con un gráfico, en los primeros días de la ampliación las acciones subieron casi un 9% mientras que los derechos estuvieron cerca del 50% de subida: esto llevó a una situación atípica puesto que era más barato entrar vía acciones en vez de vía derechos.

Aquí viene ahora los datos: 

En primer lugar, el precio de emisión de las nuevas acciones va a ser de 5.02 euros (por cada acción antigua se tiene un derecho de suscripción preferente que empezó a cotizar a 5,41€, el cual permite comprar dos acciones de nueva emisión a 5,02€), ¿Qué significa esto? Que el descuento que se va a aplicar sobre el nominal de la acción va a ser bastante grande. Hay que recordar que en las ampliaciones de capital con descuento la cotización de las acciones en circulación suelen tender hacia el precio de los nuevos títulos que se van a emitir a medio plazo. Mal augurio para el corto/medio plazo. Hay que recordar que conforme a lo publicado en la CNMV el total de posiciones cortas de OHL el 16/10/2015 es del 4,850%,

Y en segundo lugar, el dinero de la ampliación va a tener el siguiente uso: 340 millones irán destinados a nuevas inversiones y los restantes 632 millones van a reducir la deuda de la sociedad. Implicación directa ===> La compañía va a reducir su alto endeudamiento, cosa positiva para ésta y buen augurio para el largo plazo inversor.

Así en principio y viendo los frentes que OHL tiene abiertos (añadiendo el tema del gran descuento de la ampliación) parecía que el período que durara la misma, de una u otra manera, el cuidador iba a tener que ganarse el sueldo a base de bien. 

Desde el primer día y aunque se pensara que lo lógico hubiera sido tener presión bajista, por sorpresa no fue así sino que subió como la espuma gracias, en mi opinión, al gran trabajo del cuidador. Este es un ejemplo magistral de empapelamiento: hago subir la acción para crear sentimiento positivo y que se animen los inversores y cuando me he quedado sin cartuchos o simplemente quiero darle la vuelta viene la caída al pozo, y si no vamos a ver el gráfico de Prorealtime en periodicidad diaria y velas candlesticks (si haces click sobre el gráfico lo ves en grande):


Son muy características las velas tipo martillo que se suceden día tras día hasta llegar a superar los máximos de agosto para a partir del 15 de octubre se cambia la tendencia. La acción y el derecho de suscripción entraron en "paradoja" por las fuertes subidas pues resultaba más barato entrar en la compañía vía acciones que a través de los derechos de suscripción, y ¿esto cómo se come? 

Si resulta que puedo mantener mi porcentaje de participación (evitar la dilución en el capital) comprando acciones y no derechos pues me tiro de cabeza a comprar acciones porque me va a salir más barato. Y probablemente empezaron las bajadas porque el cuidador así quiso restablecer el equilibrio al ver que esto se le estaba yendo de las manos (aunque quizá se quedó sin munición, quién sabe) y el precio empezó a desplomarse durante 6 sesiones seguidas y llegó casi a la resistencia de 7,004€, una empapelada total hacia el pequeño inversor. En este momento entonces sí que era más barato acudir a la ampliación vía derechos, como suele ser normalmente, vuelta al equilibrio al menos en lo relativo a acciones-derechos. 

Y ahora viene la pregunta: ¿trabajó demasiado bien el cuidador en las primeras sesiones de la ampliación y se le fue de las manos por lo que tuvo que invertir la misma a base de ventas o se quedó sin cartuchos una vez conseguidos los máximos de octubre y el mismo mercado se encargó de darle la vuelta a la situación y arrastrarla sin piedad hacia la resistencia de los 7 €?

jueves, 27 de agosto de 2015

Lunes 24 de Agosto de 2015: nuevo "Flash Crash" en el mercado USA


En la apertura del mercado americano del lunes 24 de agosto tuvo lugar un nuevo "flash crash", algo que no acontecía de manera tan importante desde la crisis del año 2010. El Nasdaq se dejaba en la apertura casi un 7,72% cerrando la sesión en una caída del 3,52%. 

La medalla de oro a la volatilidad ese día (con el índice VIX completamente disparado, como en la crisis de hace unos años, pero este índice no lo voy a analizar en este artículo) se la llevó un ETF, y no hablamos de ETFs desconocidos e ilíquidos de los que se intercambian unas pocas veces al día, sino del iShares S&P Conservative Allocatn Fd ETF (AOK), un ETF sólido, hasta hace una semana con muy poca volatilidad, que cotiza en el NYSE ARCA. Hubo otros casos similares ese día (entre otros Guggenheim S&P 500 Equal Weight ETF y PureFunds ISE Cyber Security ETF) pero por la magnitud de la caída me quedo con el iShares S&P Conservative Allocatn ETF como ejemplo.

En primer lugar debemos entender que es un flash crash y eso es algo muy sencillo de comprender. Un flash crash es una respuesta completamente desproporcionada del mercado que dura unos pocos segundos o minutos y que hace que la cotización se desplome para a continuación y con la misma rapidez volver a sus niveles ordinarios, como si no hubiera pasado nada. El trading de alta frecuencia está muy relacionado con el término.

Este tipo de actuaciones quienes las saben aprovechar literalmente se "forran", si bien el problema es que suelen ser las manos fuertes con sus softwares de trading de alta frecuencia las que las identifican con la rapidez suficiente como para sacarle provecho. Hablando en lenguaje coloquial es como si una persona manipula el mercado a su antojo para sacarle doble provecho, tanto en la caída como en la subida, multiplicando el beneficio por dos en un intervalo muy corto de tiempo.

Vamos a ver lo que le ocurrió al iShares S&P Conservative Allocatn Fd ETF

El viernes 21 de agosto cerraba su sesión a 31,81 USD. El lunes 24 de agosto abría la cotización en 31,31 USD a las 09:30 hora NYC. A las 9:52 estaba cotizando a 15,00 (nunca en la historia de este ETF la cotización había marcado esa cuota, ni cuando se lanzó al mercado a finales del año 2008); a las 10:26 la cotización marcaba 31,60 para cerrar la sesión en 31,48 USD. 

Desde las 10:26 al cierre de la sesión la cotización se movió no más de 30 céntimos de Dólar. Entre las 09:30 y las 10:26 la cotización perdió más de un 50% de su valor y a continuación subió más de un 100%. Luego la sesión transcurrió como si no hubiera pasado nada.  

Haz click sobre la siguiente imagen para verla en grande:


Todos aquellos que tuvieran puestos stop loss en cotas inimaginables de alcanzar en el medio plazo se encontraron de repente pillados en el valor con pérdidas de hasta el 50% para comprobar asombrados como a mitad de la mañana el valor estaba cotizando en el precio que solía. En este tipo de situaciones acontece la barrida de stops por el efecto dominó. Empiezan a saltar stops, lo que hace que la cotización baje más al salir al mercado esas ventas derivadas del salto del stop, lo que conlleva que caiga más la cotización y alcancen nuevos stops y así sucesivamente en el caso del ejemplo hasta llegar a 15,00 donde probablemente nadie tuviera un stop puesto ya que la cotización nunca habí alcanzado esa cota. Si a esto le añadimos el ánimo especulativo de los grandes del mercado utilizando métodos como el "spoofing" pues la jugada está hecha. El trading de alta frecuencia se aprovecha del arbitraje que aparece en este tipo de situaciones para inclinar la balanza a su favor, ganando mucha pasta.

No es de extrañar que meses después intenten buscar a un culpable para calmar al mercado como el caso del broker Sarao en el flash crash de mayo del 2010 y hagan la parafernalia de juicios y demás historias para definir al mercado como un mecanismo sin anomalías cuando todos sabemos cómo es realmente y cómo los reguladores suelen hacer la vista gorda en estas situaciones sobre todo con las grandes empresas como Goldman Sachs, JP Morgan, y un largo etcétera. Identificamos a un broker particular que opera de manera independiente y ya está el problema resuelto, ¡así tal cual, como si fuera tan fácil la cosa! Os recomiendo leer este artículo sobre compañías de trading de alta frecuencia.

Y como la bolsa es como casi un juego de suma cero (y digo casi porque al existir más miembros en el mercado además de compradores y vendedores, por ejemplo los brokers que también quiere su parte del pastel, no podemos encuadrarlo directamente en ese modelo) lo que gana uno lo pierde otro y casi se puede asegurar que los grandes beneficiados de este tipo de estrategias son las manos fuertes los que consiguen en unos minutos rentabilidades que pueden llegar a duplicar el capital inicial en detrimento de los inversores particulares.

miércoles, 12 de agosto de 2015

De vueltas con los titulares

Hace unos meses comenté en un post que cuando los diarios generalistas publican como principal noticia algo relacionado con la temática bursátil (de la índole que sea siempre y cuando hagan referencia a lo bien o mal que lo ha hecho la bolsa) el mercado cabe que responda en la dirección contraria en tanto que la magnitud de subida/caída suele ser bastante generosa lo que implica que las manos fuertes ya se hayan posicionado frente a esos sentimientos de pánico/miedo o de "alegría desmedida/avaricia". De manera directa, cuando las buenas noticias llegan al periódico no financiero es momento de vender y con las malas noticias bursátiles es el momento de compra, o al menos, en plan cauto, de entrar con un % de la liquidez disponible destinada a Renta Variable.

Pues bien, los acontecimientos de las devaluaciones del Chinese Yuan en relación al Dolar han hecho mella y el Ibex se ha desplomado y ha descontado hechos a mi parecer de manera desproporcionada (no nos olvidemos que seguimos en medio de una QE, se habla de posible paridad €/$, España es la primera de la clase, el paro comienza tímidamente a descender,...). 

Aquí está el periódico dando la noticia



Esta volatilidad en el corto plazo no debe encontrar justificación en un período más largo, momento en el que se pueden sacar jugosos beneficiosos aprovechando los momentos de pánico del mercado.

domingo, 28 de junio de 2015

Llegó el cataclismo de Grecia


Pues al final todo se ha ido por la borda o al menos, a falta de alguna noticia de última hora este domingo, eso es lo que parece. Mañana lunes 29 de junio de 2015 ni los bancos griegos ni la Bolsa de Atenas abrirán sus puertas al público lo que viene a significar que Grecia se está preparando para el corralito financiero.

Los traders que estén en liquidez tienen por delante unos días donde podrán lograr unos precios de compra baratos y muy apetecibles, sin embargo dependiendo de como marche la cuestión la corrección puede prolongarse más allá del próximo domingo que será cuando se celebre el referendum, por lo que hay que analizar la situación minuciosamente y no dejarse llevar por precios baratos porque esos precios lo pueden ser aún más unos días después.

Lo que parece claro es que las instituciones van a hacer todo lo posible por contener "el abismo" aunque las negociaciones se dan ya por concluidas sin acuerdo.

Sea como sea la apertura del lunes va a ser con un GAP. Probablemente se descontará la subida de la semana pasada donde se daba por hecho el acuerdo por lo que el GAP de apertura se situará en torno al 3,91% a la baja. No es de extrañar que la corrección dure unos días por lo que estrategias en posiciones cortas pueden ser efectivas, si bien hay que analizar bien el momento pues mañana puede ser que el GAP de apertura sea el mínimo de la sesión y a lo largo de la misma vaya recuperándose el precio.... o no (la cantidad de operaciones que va a recibir mañana el SIBE a las 08:30 va a ser espectacular). 

Quizá la semana que viene sea un buen momento para probar con alguna opción CALL (por eso de controlar el riesgo ante esta situación) ya sea sobre índice o sobre alguna acción que resulte realmente perjudicada por las turbulencias griegas pero que mantenga su aspecto técnico a medio plazo al alza.

Niveles a vigilar (soportes relevantes): 
  • IBEX- 11.165
  • IBEX- 10.905
  • IBEX- 10.696
  • IBEX- 10.479
Mañana probablemente se perfore el primero (Manos fuertes y débiles vendiendo a tutti plen) y se apoye en el segundo de 10.905. Salvo algún acuerdo in extremis el lunes por la tarde-noche, el martes podría haber nueva sesión a la baja y así hasta que alguien tranquilice al mercado. 

Niveles importantes de soporte: 10.696 y 10.479. Si perforamos el segundo nos podemos ir al 10.100 (sería ya exagerado, improbable pero no imposible). Hay que vigilar bien los soportes porque en el momento en que se de la vuelta la subida puede ser tipo cohete.

Otra cuestión a analizar es el €/$. Con los mercados asiáticos abiertos la caída ya va por el 1,2%. Cuando abra el europeo y más tarde el americano la presión vendedora puede ser monumental y la caída también. 

sábado, 30 de mayo de 2015

Análisis técnico Grupo Prisa



Uno de los chicharros por excelencia del Mercado Continuo es y ha sido durante muchos años Promotora de Informaciones, S.A. (BME:PRS).  El pasado viernes 22 de mayo de 2015 se realizó un contra-split para agrupar 30 acciones en 1 y así reducir las bandadas que diariamente daba el valor. Esto suele ocurrir con acciones que tienen una cotización muy baja y en las que una subida de un céntimo puede suponer un gran porcentaje de variación en el día como ocurría en este caso. Así se le da una mayor estabilidad al valor. Sin embargo si estudiamos las cotizaciones de la última semana y hacemos un análisis porcentual del rango de los máximos y mínimos de cada una de las velas diarias podemos comprobar que la volatilidad sigue reinando en el valor y que al final el tema de agrupar acciones está bien para proporcionar solidez aunque sea desde el punto de vista de "teoría de mercado" pero está claro que lo único que importa es la presión sobre el precio, independientemente del valor que tenga la acción aunque éste es lógico que influya psicológicamente entre los inversores de una u otra manera. Una cosa curiosa de los contra-splits es que si se quiere vapulear al valor las manos fuertes pueden presionar a la baja sin límite alguno ya que no es lo mismo llevar al precipicio a un valor que prácticamente vale 0 (unos pocos céntimos) que a otro que tras la conversión pasa a valer 7 u 8 euros.

Grupo Prisa puede ser el típico valor que contradiga la teoría de aquellos que dicen que a muy largo plazo la bolsa es alcista. Cuando hablamos de largo plazo y acciones particulares hay que llevar mucho cuidado, no es lo mismo un índice que una acción. Solo hay que comparar el precio de cotización de Prisa el 25 de septiembre de 2000 cuando llegó a alcanzar el nivel de los 834 euros y el de por ejemplo ayer viernes 30 de mayo de 2015 que cerró la sesión a 8,07€. Casi un 97% menos, casi nada.

Vamos a analizar los rangos porcentuales de cada vela calculados entre el máximo y el mínimo de la cotización alcanzada diariamente durante esta semana:

Lunes 25 de mayo de 2015: 8,94%
Martes 26 mayo de 2015: 4,79%
Miércoles 27 mayo de 2015: 4,98%
Jueves 28 mayo de 2015: 10,66%
Viernes 29 mayo de 2015: 5,08%

Si seguimos analizando semanas anteriores la tónica sigue siendo esa. Estos porcentajes son de importante consideración de cara a la perforación de precios estáticos/dinámicos de cara a las subastas de volatilidad. Como este hecho me provocaba curiosidad buscando en Bolsa Madrid he encontrado este anuncio de 20 de mayo de 2015:

"La Comisión de Contratación y Supervisión de Sociedad de Bolsas, en cumplimiento de las atribuciones conferidas por la Circular 2/2009, ha decidido que con efectos del viernes 22 de mayo, se permitirá la entrada de órdenes con precios que podrán fluctuar hasta el 10% (rango estático) y 5% (rango dinámico) en PROMOTORA DE INFORMACIONES, S.A. PRISA (PRS)".  

Con estos rangos hay que llevar cuidado porque ya te dicen como se las trae el valor.

Yendo al análisis técnico (haz click sobre él para verlo en grande):


En el medio plazo parece que la tendencia bajista que tiene el valor ha encontrado un soporte en los niveles de 7,16€ que a su vez coinciden con el retroceso del 61,80% de Fibonacci y que desde ahí puede rebotar. El cierre semanal ha coincido con la resistencia de 8,08€, si la perfora podrá probar con 8,78€ donde hay una importante resistencia.

Si no consigue perforar 8,08€, estrategia bajista: puede tocar el soporte de 7,67€ y si éste no logra frenar al precio tendrá como siguiente objetivo 7,16€ y 6,08€.

Este valor puede dar alegrías o quitar el sueño, la inversión intradía por las características especiales de este valor debido a sus amplios rangos puede ser una estrategia provechosa.

El mercado decide.

jueves, 28 de mayo de 2015

Mejores brokers 2015 (España)



Si eres lector habitual de rankia casi con toda seguridad le habrás echado un ojo al artículo que publicó hace unos días Pablo Casado y que se titula "Bróker más barato para operar acciones en España 2015". Si no has tenido la oportunidad de leerlo a continuación te dejo el enlace porque una cosa está clara: el mercado es lo suficientemente complejo e impredecible como para que el bróker a base de sus comisiones termine por pegarle un buen pellizco a la rentabilidad que sacas en tus operaciones. 

Si hay algo que se debe estudiar y analizar con paciencia son las alternativas que tenemos de brokers y las comisiones que nos cobran por cada concepto, y eso en el artículo de Pablo viene perfectamente detallado.

Enlace al artículo: pincha aquí. Dedícale un tiempo a analizarlo pues se puede traducir en un ahorro bastante considerable en tu operativa.

Por cierto, en internet hay varios simuladores de las comisiones que cobran los brokers. Si quieres saber con exactitud el importe que te van a cobrar por operación no viene mal tenerlos presente. Un ejemplo es brokersimulation.