viernes, 8 de mayo de 2015

¿Quieres vender tus acciones? Sácale una rentabilidad adicional con las opciones


Imaginemos que tienes 1000 acciones del Banco Santander (SAN) y que justo hoy quieres deshacerte de la posición. Las acciones las compraste a 6,00 € y en estos momentos la cotización está a 6,50 €. Con el beneficio de 0,50 € por acción te das por satisfecho aunque sabes que el mercado actual es alcista y que quizá en unos meses el valor suba bastante más la cotización, pero no te importa venderlas a ese precio, a 6,50 € te parece bien.

Las vendes a 6,50 € y obtienes una ganancia (obviando las comisiones para simplificar) de 0,50 €/acción *1000 acciones = 500 €. 

Pues bien, si ya tienes las acciones y te conformas con vender al precio al que cotiza actualmente, si utilizamos una opción financiera puedes sacarle una rentabilidad adicional al precio al que queremos vender siempre y cuando no nos importe seguir poseyendo las acciones en caso de que el mercado se de la vuelta (ya sea porque el dividendo sea atractivo o porque sea un retroceso temporal sin cambio de tendencia principal). Con una opción financiera puedes asegurarte sacarle un % adicional a la venta de tus acciones.

En este caso vendiendo un opción de compra (venta de CALL) nos aseguramos el cobro de la prima, teniendo que entregar las acciones en caso de que a vencimiento, el comprador de la opción de compra ejercite el derecho porque le es beneficioso (opción In The Money, el precio de ejercicio es inferior al precio de cotización). Siguiendo con el ejemplo:

6,50 € me parecía un precio interesante con el que ganaría 500€. Si vendo una opción CALL a vencimiento viernes 15 de mayo 2015 con precio de ejercicio (strike) a 6,50 €, ingresaría una prima de 0,12 € por cada contrato de opción de Santander (1 contrato de opción = 100 acciones). Observa el siguiente gráfico donde encontrarás las primas que se están negociando:


Como tengo mil acciones pues vendería 10 contratos lo que me reportaría 120 € adicionales, lo que sobre el capital inicial invertido supone un 2% de rendimiento. 

  • Si la cotización en el día de vencimiento está por debajo del precio de ejercicio la prima te la quedas y no tienes que vender las acciones al comprador de la CALL, has ganado un 2% y sigues teniendo las acciones (podrás venderlas cuando quieras, ya no tienes ninguna obligación asociada a ellas). 
  • En el caso contrario (el que estamos estudiando) las vendes al precio que deseabas (6,50 €), te llevas el rendimiento con el que estabas satisfecho y a su vez lo incrementas el 2% más con la prima cobrada (500€ + 120€).
También haciendo números puedes asegurarte la operación a través de un Strike que con muchas probabilidades vaya a ejercitarse. Por ejemplo si la cotización está a 6,50 € y vendo CALL strike 6,25 € tendría: 250 euros de ganancia por vender a 6,25 (6,25 €-6,00 €) + 340 € de prima lo que suma 590 €, 90 € más que si la vendiéramos hoy a mercado a 6,50€. 

Como puedes chequear disminuimos la rentabilidad adicional al bajar el strike pero haciendo números sigue siendo más rentable que vender directamente al mercado.

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