viernes, 23 de octubre de 2015

Cuando al cuidador hay que ponerle una medalla por su labor


Aunque tenía el blog un poco descuidado en cuanto a frecuencia de actualización voy a proponerme realizar un post semanal, para darle vidilla al mismo con cosas que puedan resultar interesantes sobre los mercados financieros/actualidad. 

En esta ocasión voy a hablar sobre la labor que está realizando el cuidador de la acción Obrascón Huarte Lain, S.A. (ticker BME:OHL, Ibex 35). 

Como sabéis esta acción lleva siendo vapuleada desde hace unos cuantos meses por diferentes motivos: que si entramados de corrupción en México, que si según Luis Bárcenas el presidente de la compañía realizó donaciones a un conocido partido político implicando lo que nos podemos imaginar en cuanto a obtener la mejor puntuación en licitaciones públicas que deriven directamente del Estado así como la macro ampliación de capital de nada más y nada menos casi 1.000 millones de Euros (hoy viernes 23/10/2015 finaliza el período de suscripción preferente de la misma y parece que la gente se está animando a comprar vía derechos aunque conforme avanza la sesión se va desinflando la cotización).

Pues bien, cuando una entidad anuncia una ampliación de capital debe nombrarse a un Banco de Inversión para que se encargue de que la misma llegue a buen término (pueden ser varios) y esta entidad cobra una pasta por esa labor por lo que hará todo lo posible para que así suceda: va a velar porque la cotización no se desplome. Así, y aunque lo veremos con un gráfico, en los primeros días de la ampliación las acciones subieron casi un 9% mientras que los derechos estuvieron cerca del 50% de subida: esto llevó a una situación atípica puesto que era más barato entrar vía acciones en vez de vía derechos.

Aquí viene ahora los datos: 

En primer lugar, el precio de emisión de las nuevas acciones va a ser de 5.02 euros (por cada acción antigua se tiene un derecho de suscripción preferente que empezó a cotizar a 5,41€, el cual permite comprar dos acciones de nueva emisión a 5,02€), ¿Qué significa esto? Que el descuento que se va a aplicar sobre el nominal de la acción va a ser bastante grande. Hay que recordar que en las ampliaciones de capital con descuento la cotización de las acciones en circulación suelen tender hacia el precio de los nuevos títulos que se van a emitir a medio plazo. Mal augurio para el corto/medio plazo. Hay que recordar que conforme a lo publicado en la CNMV el total de posiciones cortas de OHL el 16/10/2015 es del 4,850%,

Y en segundo lugar, el dinero de la ampliación va a tener el siguiente uso: 340 millones irán destinados a nuevas inversiones y los restantes 632 millones van a reducir la deuda de la sociedad. Implicación directa ===> La compañía va a reducir su alto endeudamiento, cosa positiva para ésta y buen augurio para el largo plazo inversor.

Así en principio y viendo los frentes que OHL tiene abiertos (añadiendo el tema del gran descuento de la ampliación) parecía que el período que durara la misma, de una u otra manera, el cuidador iba a tener que ganarse el sueldo a base de bien. 

Desde el primer día y aunque se pensara que lo lógico hubiera sido tener presión bajista, por sorpresa no fue así sino que subió como la espuma gracias, en mi opinión, al gran trabajo del cuidador. Este es un ejemplo magistral de empapelamiento: hago subir la acción para crear sentimiento positivo y que se animen los inversores y cuando me he quedado sin cartuchos o simplemente quiero darle la vuelta viene la caída al pozo, y si no vamos a ver el gráfico de Prorealtime en periodicidad diaria y velas candlesticks (si haces click sobre el gráfico lo ves en grande):


Son muy características las velas tipo martillo que se suceden día tras día hasta llegar a superar los máximos de agosto para a partir del 15 de octubre se cambia la tendencia. La acción y el derecho de suscripción entraron en "paradoja" por las fuertes subidas pues resultaba más barato entrar en la compañía vía acciones que a través de los derechos de suscripción, y ¿esto cómo se come? 

Si resulta que puedo mantener mi porcentaje de participación (evitar la dilución en el capital) comprando acciones y no derechos pues me tiro de cabeza a comprar acciones porque me va a salir más barato. Y probablemente empezaron las bajadas porque el cuidador así quiso restablecer el equilibrio al ver que esto se le estaba yendo de las manos (aunque quizá se quedó sin munición, quién sabe) y el precio empezó a desplomarse durante 6 sesiones seguidas y llegó casi a la resistencia de 7,004€, una empapelada total hacia el pequeño inversor. En este momento entonces sí que era más barato acudir a la ampliación vía derechos, como suele ser normalmente, vuelta al equilibrio al menos en lo relativo a acciones-derechos. 

Y ahora viene la pregunta: ¿trabajó demasiado bien el cuidador en las primeras sesiones de la ampliación y se le fue de las manos por lo que tuvo que invertir la misma a base de ventas o se quedó sin cartuchos una vez conseguidos los máximos de octubre y el mismo mercado se encargó de darle la vuelta a la situación y arrastrarla sin piedad hacia la resistencia de los 7 €?

2 comentarios:

  1. Estas fluctuaciones que veo en el gráfico, muestran más descendencias que resistencias. Veo que más esta para comprar estas acciones en baja para comerciarlas después, puede que suban.

    Interesante articulo para tenerlo en cuenta, vale sigan así y saludos desde
    Fibo Group

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